本文摘要：2019年以来，锌价基本呈现出上行趋势，下探至近两年低位。

2019年以来，锌价基本呈现出上行趋势，下探至近两年低位。虽然冶炼厂加工费较高，但锌价的暴跌使得生产锌锭利润有所减少，冶炼厂将一部分目光放到了合金钢锌合金市场。由于锌合金的定价方式是使用SMM0#锌价前一个月的均价为出厂价，在锌价暴跌的情况下，生产锌合金 于生产锌锭。

且锌合金的生产比较节约人工成本，下游锌消费对低端价格的市场需求促成锌合金的生产。根据当前锌矿加工费和锌价，国内冶炼厂加工利润可以超过2200元/吨左右水平，为近五年锌锭加工 位。冶炼厂争相加快复产，目前国内大型冶炼厂基本上早已超过生产能力利用率峰值。

2020年复产冶炼厂基本将不会维持满负荷生产。2020年，锌精矿不足的预期依然不存在，在高额锌加工费性刺激下，将逐步传导至冶金末端。这将更进一步压制锌价。

根据SMM调研数据，2019年冶金增量超过50.37万吨，其中大部分是新的株冶、汉中锌业、湖南花垣复产带给的，其余由在产的冶炼厂提产贡献，如南方、紫金、中金岭南等。综上所述，在供给不足、市场需求稍弱势的情况下，库存本不应减少，但目前还没累官库情况。

其后将持续注目库存情况，辨别较低库存对价格的承托起到否能持续。技术上，沪锌期货2003主力合约，日线的级别上做到考虑到，近期盘面下探回落节奏经常出现，但是18500关口多头力量遭抨击，随后走进一波向上后撤的空间，近日一段时间的向下动作依旧没有能舒展进，末端K线高开低走，预计压力强大，网卓新闻网，后市走弱概率较小，建议18500以下做到星期一低试空思路操作者。在市场中总有一天做到一个真诚而客观的人，既不欺人更加不自欺。

实盘指导搜寻注目每日期报，要诚恳的与市场对话，要热衷市场，学会做到市场的朋友。要以确保资本为第一目标，要敢于向市场当面，不要为一次辨别犯规代价不必要的损失。在市场中最重要的是存活的能力，只要死掉就有机会。

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